O banco de investimentos KBW elevou a classificação da TeraWulf (WULF) para “desempenho superior” de “desempenho de mercado”, ao mesmo tempo em que aumentou seu preço-alvo de US$ 9,50 para US$ 24.
O banco afirmou que o mercado está subestimando o potencial de crescimento dos lucros decorrente da mudança da empresa, que está se afastando da mineração de bitcoin em direção ao arrendamento de inteligência artificial (IA) e computação de alto desempenho (HPC).
“Acreditamos que os investidores subestimam a magnitude da mudança na composição da mineração de BTC para locação de HPC entre 2026 e 2027, bem como os fortes catalisadores de crescimento em 646 MW líquidos do pipeline visível de locação de HPC até 2027”, escreveu o analista Stephen Glagola no relatório de quarta-feira.
As ações estavam modestamente em alta no início das negociações desta última quarta-feira, a US$ 11,18.
Os mineradores de Bitcoin têm cada vez mais se voltado para hospedar hardware de IA e computação de alto desempenho em seus data centers existentes para aumentar a lucratividade.
O analista estimou que os contratos de arrendamento existentes da TeraWulf poderiam impulsionar uma taxa composta anual de crescimento (CAGR) do EBITDA de 505% entre 2025 e 2027 e apoiar a expansão do múltiplo a partir da atual avaliação de 13,8x EV/EBITDA da ação.
Sua visão otimista concentra-se no pipeline de arrendamento HPC de 646 megawatts da empresa até 2027 e na rápida erosão da importância da mineração para o negócio.
O banco espera que o leasing de HPC gere aproximadamente dois terços ou mais da receita da TeraWulf em 2026 e a grande maioria do lucro de contribuição, com a mineração tornando-se amplamente irrelevante até 2027.
O relatório afirmou que o risco de execução é menor do que os investidores supõem, citando financiamento garantido para grandes expansões, um histórico de entregas e mercados de dívida favoráveis. A recente fraqueza no preço das ações reflete uma venda generalizada no setor de mineradoras de bitcoin, em vez de fundamentos específicos da empresa.
A KBW afirmou que esses descontos devem diminuir à medida que as receitas de arrendamento aumentem em 2026, impulsionando a compressão da taxa de capitalização e a valorização, com maior opcionalidade proveniente de novos anúncios de acordos HPC ao longo do próximo ano.
