A matemática se voltou contra os mineradores de bitcoin, e a guerra está piorando essa situação a cada semana.
O modelo de regressão de dificuldade da Checkonchain, que estima os custos médios de produção com base na dificuldade da rede e nos insumos energéticos, apontou o valor em US$ 88.000 por bitcoin em 13 de março.
O Bitcoin foi negociado a US$ 69.200 neste último domingo, criando uma diferença de quase US$ 19.000 por moeda e significando que o minerador médio está operando com uma perda de 21% em cada bloco minerado.
A pressão de custos vem se acumulando desde o crash de outubro, que levou o bitcoin de $126.000 para abaixo de $70.000, mas a guerra no Irã acelerou esse processo. O petróleo acima de $100 impacta diretamente os custos de eletricidade para operações de mineração, particularmente o estimado 8-10% do hashrate global operando em mercados de energia sensíveis ao fornecimento do Oriente Médio.
O Estreito de Hormuz, que administra aproximadamente 20% dos fluxos mundiais de petróleo e gás, permanece efetivamente fechado para a maior parte do tráfego comercial. E o prazo de 48 horas de Trump ultimato no último sábado, ameaçando atacar usinas de energia do Irã, adicionou uma nova camada de risco para os mineradores.
A rede já está mostrando sinais de estresse.
A dificuldade caiu 7,76% no último sábado, para 133,79 trilhões, o segundo maior ajuste negativo de 2026, após a queda de 11,16% em fevereiro durante a Tempestade de Inverno Fern. A dificuldade está agora quase 10% abaixo do nível registrado no início do ano e muito abaixo do recorde histórico de quase 155 trilhões, alcançado em novembro de 2025.
A taxa de hash recuou para aproximadamente 920 EH/s, bem abaixo do nível recorde de 1 zetahash alcançado em 2025. Os tempos médios de blocos durante a última época se estenderam para 12 minutos e 36 segundos, bem acima do alvo de 10 minutos.
Hashprice, a métrica que acompanha a receita esperada dos mineradores por unidade de poder computacional, está flutuando em torno de US$ 33,30 por petahash por segundo por dia, segundo o Índice de Hashrate da Luxor. Isso está próximo do ponto de equilíbrio para a maioria dos equipamentos e não muito longe da mínima histórica de US$ 28 registrada em 23 de fevereiro.
Quando os mineradores não conseguem cobrir os custos, eles vendem bitcoin para financiar as operações. Essa venda adiciona pressão de oferta a um mercado que já enfrenta 43% do fornecimento total acumulando prejuízo, com grandes investidores distribuindo durante os ralis e posições alavancadas dominando a ação dos preços. A economia da mineração não é apenas uma história setorial. É uma história da estrutura do mercado.
Os mineradores de capital aberto têm se adaptado por meio de diversificando em IA e computação de alto desempenho, que oferecem uma receita mais previsível do que minerar bitcoin com prejuízo. Marathon Digital, Cipher Mining e outros vêm ampliando a capacidade de seus data centers paralelamente às operações de mineração.
O próximo ajuste de dificuldade está previsto para o início de abril e espera-se que decline ainda mais, de acordo com dados da CoinWarz. Se o bitcoin permanecer abaixo de $88.000, e não houver sinais de retorno a esse nível no curto prazo, o êxodo de mineradores continuará, e a dificuldade continuará caindo.
A rede se autoajusta por design, tornando a mineração mais barata à medida que os participantes saem. Porém, o período entre o momento em que os custos superam a receita e o momento em que a dificuldade cai o suficiente para restaurar a lucratividade é onde ocorre o dano, tanto para os mineradores quanto para o mercado à vista que absorve suas vendas forçadas.
