Os EUA A Comissão de Valores Mobiliários está pronta para aprovar uma série de novos spot Ethereum
ETH ETFs hoje. Espera-se que até oito fundos comecem a negociar, permitindo que investidores e instituições de varejo, incluindo alguns que de outra forma não podem possuir ativos digitais, comprem a segunda maior criptomoeda por capitalização de mercado.
Ethereum é de longe o blockchain mais maduro construído especificamente para aplicativos descentralizados. Lançado em 2015, tem uma das maiores contagens de desenvolvedores e rotineiramente se classifica entre as cadeias mais ativas. Seu token nativo, éter ou ETH, tem um valor de mercado de US$ 400 bilhões e é o único token além do bitcoin a ter contratos futuros sendo negociados na bolsa CME.
A aprovação da SEC de fundos à vista negociados em bolsa ETH é vista como uma força legitimadora para a criptomoeda e poderia potencialmente aumentar seu preço. Os ETFs de bitcoin spot, que foram lançados nos EUA em janeiro após o prolongado insiquistrução regulatória, têm sido um sucesso — com os 11 fundos acumulando um valor de mercado de quase US$ 60 bilhões até o momento — e muitos participantes do mercado e observadores acham que os ETFs ETH poderiam ver um interesse semelhante entre os investidores de varejo e institucionais.
“Acho que esses produtos ETF validam significativamente a legitimidade da criptografia como uma classe de ativos”, disse o Chefe de Estratégia da Kraken, Thomas Perfumo, ao The Block. “As mesmas pessoas que chamaram a criptografia de ‘veneno de rato’ há cinco anos agora são as pessoas que estão criando produtos em torno dela. Há uma demanda real por trás disso — você não pode mais ignorá-la.”
Além disso, especialistas como VanEck, Chefe de Pesquisa de Ativos Digitais, Matthew Sigel, acham que a aprovação de ETFs ETH pode abrir a porta para produtos semelhantes para outras criptomoedas. A VanEck foi a primeira empresa a registrar o lançamento de um ETF de rastreamento Solana, embora a maioria dos comentaristas de mercado diga que é improvável que isso entre ao ar tão cedo.
O que é um ETF ETH?
Os fundos negociados em bolsa Spot ETH rastreiam o preço do token nativo da Ethereum.
Os ETFs são um tipo relativamente novo de produto de investimento, que chegou ao mercado pela primeira vez no início da década de 1990. Desde então, eles se tornaram alguns dos produtos financeiros mais populares. Esses fundos, que negociam em bolsas como NYSE e Nasdaq, permitem que os investidores ganhem exposição a títulos ou commodities e, muitas vezes, têm taxas e índices de despesas mais baixos do que a compra de ações individuais.
Em outras palavras, os ETFs de criptografia são uma maneira mais fácil para os investidores médios introduzirem ativos como éter e bitcoin em suas contas de aposentadoria e para as instituições construírem estratégias de negociação de criptografia. Isso poderia impulsionar a demanda por ETH — potencialmente aumentando seu preço — porque os ETFs são uma rampa mais familiar do que as trocas nativas de criptografia ou transferências ponto a ponto para muitos.
Quanto ETH os fundos acumularão?
As estimativas para os fluxos de capital do ETH ETF variam consideravelmente. A Perfumo previu US$ 750 milhões a US$ 1 bilhão de entradas líquidas por mês nos primeiros cinco a seis meses. Isso está no alvo com a projeção do Citigroup de entre US$ 4,7 bilhões e US$ 5,4 bilhões nos primeiros seis meses de negociação. No entanto, o banco disse que os ETFs ETH verão apenas 30% a 35% das entradas de ETF à vista de bitcoin.
Para referência, o bitcoin saltou quase 50% desde o lançamento dos ETFs, estabelecendo uma alta de todos os tempos acima de US$ 70.000. Houve mais de US$ 12 bilhões em entradas líquidas entre os fundos de bitcoin à vista.
Bitwise, uma das empresas que lançará um ETF ETH, está significativamente mais otimista, prevendo US$ 15 bilhões de entradas de ETF ETH até maio de 2025. Os comerciantes compraram mais de US$ 20 milhões em opções de ether call na expectativa de que os fundos levem o preço da ETH a novos máximos. Vale a pena salientar que o bitcoin caiu imediatamente após o lançamento dos ETFs BTC à vista.
“Na nossa meta de preço de US$ 22 mil, o valor de mercado da ETH seria de US$ 2,5 trilhões, aproximadamente do tamanho do Google hoje”, disse Sigel em um e-mail.
Quem compra ETFs de criptografia?
Os fundos negociados em bolsa são produtos financeiros populares em toda a linha. Embora muitos investidores institucionais — como o Point72 Asset Management de Steven Cohen, o Elliott Investment Management de Paul Singer e o Millennium Management, administrado pela Israel Englander — tenham comprado ETFs de bitcoin à vista, o mercado tem sido dominado por comerciantes de varejo.
A partir de maio, quando as empresas financeiras preencheram seus formulários 13Fs, pouco menos de 1.000 empresas com pelo menos US$ 100 milhões em ativos relataram comprar ETFs de bitcoin, de acordo com a pesquisa da Bitwise na época. A Universidade de Yale e a Universidade de Princeton também relataram manter ETFs de bitcoin como parte de suas doações.
Embora esse seja um número significativo de empresas — James Seyffart, da Bloomberg, disse que os fundos de bitcoin têm sido mais populares do que o esperado — a Bitwise descobriu que os comerciantes de varejo geraram 80% dos ativos sob gestão.
O Ethereum apela para um tipo diferente de investidor do bitcoin, que às vezes é chamado de “dinheiro duro” ou um hedge de inflação. A ETH também tem menor reconhecimento de marca. De qualquer forma, os fundos da ETH provavelmente atrairão um grupo mais amplo de investidores do que hoje, reforçando a liquidez e ampliando a adoção da rede.
Quem está lançando ETFs ETH?
Espera-se que oito empresas recebam a aprovação da SEC na terça-feira ou após terça-feira, assim que a SEC aprovar seus registros S-1 que divulgam informações pertinentes sobre como os fundos são construídos. Isso inclui ARK & 21 Shares, BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Grayscale, Hashdex, Invesco e VanEck — todos os quais também têm produtos spot bitcoin ETF.
Dessas empresas, pelo menos quatro aproveitaram a Coinbase como custodiante. VanEck está usando a Gemini como infraestrutura de compensação, ou onde a correspondência dos pedidos ocorrerá, e o guardião enquanto a Fidelity, que tem profunda experiência em mercados de bitcoin, está auto-custódia de seu éter.
Os fundos serão listados na Nasdaq, Cbose BZX Funds e NYSE Arca.
O que é a ‘guerra de taxas’ do ETH ETF?
Semelhante a como os emissores da concorrência reduziram os custos de gerenciamento dos fundos de bitcoin, os potenciais emissores parecem estar envolvidos em uma guerra de taxas. De acordo com os atuais registros S-1, Franklin Templeton cobrará uma taxa de gerenciamento de 0,19%, VanEck 0,20%, 21Shares 0,21% e Invesco 0,25%.
Grayscale está novamente cobrando mais (seu ETF de bitcoin à vista está em 1%), em 2,5% para seu principal produto ETHE, embora um “mini fundo” menor cobre o menor em 0,15%, como seu mini fundo de bitcoin.
O fundo iShares da BlackRock será lançado com uma taxa de despesas de 0,25%, mas planeja rebaixá-la para 0,12% quando atingir US$ 2,5 bilhões em ativos. A Bitwise promete não cobrar nenhuma taxa por seis meses até chegar a US$ 500 milhões.
Haverá apostas?
O Ethereum é protegido por um processo chamado staking, que recompensa qualquer pessoa disposta a bloquear o ETH necessário para validar as transações. É uma forma de renda passiva que atualmente paga uma TAEG estimada em 3,2%. O staking pode ser feito individualmente (ou seja, staking individual, o que requer 32 ETH) ou através de um terceiro, como um protocolo ou troca de staking líquido.
Enquanto muitas empresas inicialmente propuseram apostar a ETH subjacente em seus fundos para ganhar receita e pagar recompensas aos compradores, a SEC levantou preocupações sobre a prática. Como parte do processo de aprovação, empresas como Ark, Fidelity e Grayscale removeram o componente de apostas de seus fundos, o que teria ajudado a diferenciá-los dos ETFs de bitcoin.
Em várias ações de execução, a SEC afirmou que a aposta viola as leis de valores mobiliários. Por exemplo, a SEC processou a Coinbase em junho de 2023 por seu produto de staking como serviço. O presidente da SEC, Gary Gensler, insinuou que o próprio éter é um título, apesar da Commodity Futures Trading Commission aprovar contratos futuros da ETH, tornando-o uma mercadoria.
No entanto, a Comissão da SEC, Hester Pierce, disse que a aposta pode não estar permanentemente fora da equação. VanEck, por exemplo, aposta a maior parte de sua ETH em seus fundos listados na Europa sem emissão, disse Sigel. Ele acrescentou que pode exigir uma mudança na administração para obter aprovação.
Fonte: The Block
