- Analistas da Bernstein disseram que a MicroStrategy está a caminho de adquirir 4% do bitcoin do mundo até o final de 2033, elevando sua meta de preço para o final de 2025 para US$ 600.
- Os analistas esperam que a MicroStrategy execute sua captação de capital de US$ 42 bilhões para aquisições de bitcoin nos próximos 18 meses.
Analistas da empresa de pesquisa e corretagem Bernstein disseram que esperam que a propriedade de bitcoins da empresa de inteligência empresarial MicroStrategy aumente de 1,7% do fornecimento circulante para 4% na próxima década, atualizando sua meta de preço para o MSTR para US$ 600 até o final de 2025.
“O modelo de tesouraria de bitcoin da MicroStrategy não tem precedentes em Wall Street, em nossa visão”, escreveram os analistas liderados por Gautam Chhugani em uma nota aos clientes na segunda-feira. “Uma empresa em um caminho insaciável para atrair bilhões em capital global para investir em bitcoin.”
Bernstein definiu anteriormente uma meta de US$ 290 em junho, quando a ação estava sendo negociada por cerca de US$ 148, um preço que foi posteriormente atingido em 11 de novembro em meio a um aumento de quase 100% no mês passado e 509% no acumulado do ano, de acordo com a TradingView. As ações da MicroStrategy fecharam com alta de 6,2% na sexta-feira a US$ 421,88, o que significa que a nova meta representa um potencial de alta de 42% daqui em sua visão. A MSTR está sendo negociada atualmente com alta de 6% a US$ 447,70 no pré-mercado.
A tese da MicroStrategy dos analistas depende de três fatores. Primeiro, se os investidores estão estruturalmente longos em bitcoin; segundo, se a MicroStrategy tem algum risco de liquidez ou insolvência; e terceiro, se a empresa pode escalar o capital a longo prazo.
Eles acreditam que o bitcoin está em um mercado de alta sustentado, apoiado por condições regulatórias favoráveis e pelo apoio do governo dos EUA sob o novo governo Trump, pela crescente adoção institucional e por um cenário macroeconômico de baixas taxas de juros, riscos de inflação e dívida fiscal recorde.
A dívida da MicroStrategy é uma dívida conversível não garantida de longo prazo, o que implica um risco insignificante para a liquidez do seu balanço, apesar da volatilidade do bitcoin, disse Chhugani. Em termos de dimensionamento de capital a longo prazo, embora “nada dure para sempre”, os analistas notaram que a empresa está atualmente correndo à frente de seus planos de aumento de capital de US$ 42 bilhões (US$ 21 bilhões em dívida e US$ 21 bilhões em patrimônio) nos próximos três anos, tendo garantido US$ 3 bilhões em dívida conversível e US$ 6,6 bilhões em aumentos de patrimônio somente neste mês. Dadas as condições favoráveis do mercado de bitcoin, eles antecipam que a MicroStrategy concluirá o plano antes do previsto nos próximos 18 meses, com US$ 32,4 bilhões em aquisições potenciais restantes.
No cenário de “caso base” da MicroStrategy adquirindo 4% do fornecimento circulante de bitcoin até o final de 2033, a empresa deteria aproximadamente 830.000 BTC , ou US$ 830 bilhões em criptomoedas a um preço de US$ 1 milhão por bitcoin, disseram os analistas.
Valorizando a MicroStrategy
Bernstein avalia a MicroStrategy usando uma abordagem de soma das partes, combinando o valor empresarial de seu negócio de software, o valor de mercado de suas participações em bitcoin e um prêmio ou desconto em seu valor líquido de ativos em bitcoin. Ele avalia o negócio de software em um múltiplo de valor empresarial/vendas de 2x, enquanto o prêmio do bitcoin é derivado de um preço descontado de 2033, fatorando cenários de alta, baixa e caso base com probabilidades ponderadas de 25%, 50% e 25%, respectivamente. Usando um custo de capital de 14%, os analistas estimam um prêmio sustentável de longo prazo de aproximadamente 75% para derivar uma meta de preço de US$ 600 até o final de 2025.
Nem todo mundo está tão otimista, com as ações da MicroStrategy despencando mais de 20% durante a sessão de negociação de quinta-feira da semana passada, depois que uma empresa de pesquisa notou que estava vendendo as ações a descoberto .
A Citron Research, liderada pelo investidor Andrew Left, comemorou a visão do presidente executivo da MicroStrategy, Michael Saylor, de vender dívida para financiar as compras de bitcoin da empresa, mas observou que a alta massiva das ações foi superaquecida. “O volume da MSTR se separou completamente dos fundamentos do BTC”, disse a empresa. “Enquanto a Citron continua otimista com o bitcoin, fizemos hedge com uma posição curta de MSTR.”
A MicroStrategy atualmente é negociada com um prêmio de 230% sobre seus ativos de bitcoin de aproximadamente US$ 32 bilhões. “No entanto, os mercados de alta do bitcoin significariam que o prêmio poderia permanecer mais alto do que a média histórica, permitindo que a MSTR vendesse mais dívida/patrimônio líquido, levando a mais compras de bitcoin”, disseram os analistas da Bernstein.
Um ‘ímã de bitcoin atraindo as reservas de capital da Terra’
Bernstein descreveu a MicroStrategy como um “ímã de bitcoins atraindo as reservas de capital da Terra”, com a empresa fazendo seu maior conjunto de aquisições até o momento, quando comprou 51.780 BTC adicionais por aproximadamente US$ 4,6 bilhões a um preço médio de US$ 88.627 por bitcoin entre 11 e 17 de novembro.
A empresa agora detém 331.200 BTC, tendo adotado o bitcoin como seu principal ativo de reserva de tesouraria desde 2020. O total de participações da MicroStrategy foi comprado a um preço médio de US$ 49.874 por bitcoin, um custo total de cerca de US$ 16,5 bilhões, incluindo taxas e despesas.
Saylor disse anteriormente a Bernstein que a empresa visava uma avaliação de um trilhão de dólares em um final de jogo para ser o principal “banco de bitcoin”.
Fonte: TheBlock
