O gigante de empréstimos descentralizados da Solana, Jupiter, lançou nesta última segunda-feira sua nova versão 2 (v2) do produto Lend, permitindo que depósitos e posições emprestadas atuem simultaneamente como liquidez para negociação, de modo que o mesmo dólar gera juros como empréstimo e uma parte das taxas de swap.
Jupiter Lend possui cerca de US$ 1,9 bilhão em depósitos, de acordo com dados da DefiLlama, e gerou US$ 1,6 milhão em taxas nos últimos 30 dias, ou aproximadamente 1% ao ano sobre o capital ali depositado antes de qualquer divisão com o protocolo.
Os empréstimos ativos estão em US$ 822,7 milhões e têm oscilado entre US$ 600 milhões e US$ 900 milhões desde setembro, mostram os dados da Token Terminal. Depósitos e empréstimos ambos caíram no último mês.
A nova versão do Lend introduz duas funcionalidades, ambas opcionais.
Smart Collateral permite que um depósito em USDC, USDT, SOL ou JupSOL seja automaticamente pareado em um pool de liquidez correlacionado. Isso permite que os ativos gerem rendimento sobre quaisquer empréstimos enquanto acumulam taxas de negociação e, quando aplicável, recompensas de staking a partir de uma única posição. Smart Debt faz o mesmo para os ativos tomados emprestados, de modo que as taxas geradas por uma posição de dívida compensam o custo do empréstimo. Usuários que desejam apenas empréstimos tradicionais podem ignorar ambos.
O rendimento extra existe somente se os traders realmente realizarem swaps através dessas pools, o que significa que a Jupiter não apenas opera o maior roteador de swaps da Solana, o software que a maioria das wallets e aplicativos utiliza para encontrar o melhor preço entre os mercados, mas também possui pools que dependem desse fluxo para ocorrer.
A empresa informou à CoinDesk que o roteador não favorece seus próprios cofres e encaminha as trocas para onde o preço for melhor.
O risco de pareamento de ativos diminui de forma desigual, no entanto. A Jupiter afirmou que a margem é avaliada utilizando oráculos do mercado primário, ou provedores de dados, de modo que uma oscilação temporária de preço em uma exchange não aciona nada, e uma posição é liquidada normalmente assim que sua relação empréstimo-valor ultrapassa o limite.
Um verdadeiro descolamento é diferente. No lado da dívida, o mutuário está protegido — alguém que toma emprestado $100 divididos entre USDC e USDT veria o pool reequilibrar-se para o ativo que mantivesse seu valor e ainda deveria $100. No lado da garantia, não há tal proteção, e o fornecedor arca com a perda em ambos os ativos se qualquer um deles quebrar.
É por isso que o design é restrito a pares correlacionados, stablecoins entre si e SOL contra suas versões em staking, em vez de ativos voláteis.
“Houve uma barreira entre as duas principais formas pelas quais as pessoas obtêm APY onchain, empréstimos e LPing,” disse Kash Dhanda, diretor de operações da Jupiter, referindo-se a empréstimos e fornecimento de liquidez para exchanges.
O design permite que a Jupiter ofereça taxas de depósito mais altas e empréstimos mais baratos, disse ele, e os termos melhoram à medida que os cofres atraem mais negociações. “Não se trata apenas de atender aos empréstimos existentes, mas de proporcionar eficiência para expandir todo o mercado.”
Jupiter afirmou que espera uma combinação de novos empréstimos e posições migradas, sem fornecer uma meta ou um limite. Um protocolo cujo portfólio de empréstimos não cresceu em um ano agora possui um produto que paga mais, e os próximos 30 dias de empréstimos ativos mostrarão se o rendimento era o fator que o estava segurando.
