O mercado de derivativos do Bitcoin (BTC$87.300,23) está emitindo sinais de estabilidade em uma ampla faixa, em vez de uma grande valorização ou queda violenta.
A atividade nas opções listadas na Deribit mostra forte suporte em torno de US$ 85.000 devido à venda intensa de opções de venda (writing) ou a traders que oferecem seguro contra quedas de preço abaixo desse nível.
Ao mesmo tempo, alguns traders estão oferecendo proteção contra movimentos de alta nos preços além dos níveis de $95.000-$100.000, escrevendo opções de compra nesses níveis, criando assim uma resistência, de acordo com dados monitorados pela market maker Wintermute.
Portanto, a volatilidade pode permanecer contida dentro deste intervalo, enquanto os vendedores de opções de venda (put) e de compra (call) coletam prêmios das vendas de opções.
“Forte suporte de venda de puts em torno de 85k (seguido por 80k/75k como buffers secundários), enquanto as opções de compra sobrepostas limitam a alta em torno de 95k–100k. A volatilidade está sendo colhida dentro dessa faixa,” afirmou Jasper De Maere, Estrategista de Mesa da Wintermute, em um e-mail.
A venda de puts constrói um suporte
As opções de venda são contratos que pagam se o ativo subjacente cair abaixo de um preço estabelecido em ou antes de uma data específica. Portanto, os traders que vendem a opção de venda com preço de exercício de $85.000 demonstram confiança de que o BTC não cairá abaixo desse nível, pelo menos no curto prazo.
Quando um grande número de traders vende opções de venda em massa em um nível específico, isso frequentemente cria um suporte autoalimentado.
No caso do BTC, a opção de venda (put) de $85.000 é a segunda mais popular entre todas as datas de vencimento, com um interesse em aberto nocional acima de $2 bilhões no momento da publicação. O interesse em aberto nocional refere-se ao valor em dólares do número de contratos ativos em um dado momento. Na Deribit, um contrato de opções representa um BTC.
Se os preços se aproximarem desse nível, é provável que os vendedores de opções de venda comprem BTC no mercado à vista ou de futuros, criando suporte.
A venda coberta de calls cria resistência
No extremo superior, os detentores de bitcoin estão vendendo opções de compra contra suas posições longas à vista em torno de US$95.000 a US$100.000. Essas “sobrescritas” geram renda na forma de prêmio recebido por oferecer seguro contra movimentos de alta nos preços, mas obrigam os vendedores das opções de compra a entregar bitcoin caso os preços ultrapassem esses níveis.
O resultado: esses vendedores de opções de compra poderiam aumentar a pressão vendedora no mercado à vista caso os preços se aproximem de $100.000, tornando o rompimento mais difícil.
Portanto, o aumento do interesse na venda da call com preço de exercício de $100.000 sugere um entusiasmo limitado para uma rápida alta até seis dígitos. No momento da redação, a call de $100.000 era a operação mais popular, com um interesse em aberto nocional de $2,37 bilhões.
Colheita de volatilidade em jogo
“O volume está sendo colhido”, observou De Maere, referindo-se a traders que vendem simultaneamente opções de venda e de compra para embolsar prêmios. A estratégia gera essencialmente rendimento ao apostar na redução da volatilidade – daí o nome “colheita de volatilidade”.
Essas opções perdem valor de forma constante e expiram sem valor se o bitcoin continuar negociando lateralmente, permitindo que os vendedores mantenham os prêmios integrais recebidos.
