Os efeitos secundários dos conflitos geopolíticos estão remodelando a infraestrutura financeira do comércio global, levando alguns operadores de commodities a saírem do sistema bancário e a se voltarem para as stablecoins.
Isso de acordo com Luke Sully, CEO da Haycen, emissora de stablecoin focada em financiamento comercial, que afirma que a guerra envolvendo o Irã aumentou os temores de conformidade entre os bancos ocidentais, desencadeando uma nova onda de “desbancarização” nos mercados de commodities.
“Desde a guerra, os bancos estão se retirando ainda mais de certos fluxos de commodities,” disse Sully à CoinDesk em uma entrevista.
“Conversamos com alguns comerciantes de commodities que estão sendo desbancarizados agora,” ele acrescentou.
O mercado de US$ 2 trilhões
A preocupação concentra-se no risco de contraparte.
Bancos preocupam-se que transações aparentemente legítimas, por exemplo, envolvendo empresas em Omã ou outros centros regionais, possam ter exposição indireta a entidades iranianas sancionadas. Em vez de assumir o risco, algumas instituições estão se afastando completamente.
O resultado é o acesso reduzido aos sistemas tradicionais em um setor que já é amplamente financiado fora do sistema bancário tradicional.
O financiamento ao comércio, um mercado de aproximadamente US$ 2 trilhões para transações comerciais internacionais, tem sido cada vez mais dominado por credores não bancários, incluindo fundos de crédito privados que financiam o transporte de commodities e bens globalmente.
“Todo mundo acha que entende sobre financiamento comercial, mas não entende,” diz Sully. “Predominantemente, são fundos de investimento não bancários que emprestam a tomadores ao redor do mundo para movimentar bens e serviços.”
Esses credores fornecem liquidez crítica, frequentemente obtendo retornos anualizados em torno de 15%, e possibilitam transações como o transporte de hélio do Catar para a Coreia do Sul ou manganês da África do Sul para a Indonésia.
Mas eles dependem dos bancos para liquidação e sistemas de pagamento, relações que agora estão sob pressão.
Stablecoins, tokens digitais atrelados a moedas fiduciárias, tipicamente o dólar americano, estão emergindo como uma solução alternativa crucial. Em particular, o USDT da Tether tem observado uma adoção crescente entre negociantes de commodities e contrapartes que operam em mercados emergentes.
Essas criptomoedas evoluíram rapidamente de uma ferramenta de negociação cripto de nicho para um dos segmentos de crescimento mais rápido das finanças globais, com uma capitalização total de mercado ultrapassando US$ 300 bilhões em 2025, após um crescimento anual aproximado de 50%.
Os volumes de transações dispararam ainda mais rapidamente, ultrapassando US$ 4 trilhões em 2025 e agora representando cerca de 30% de toda a atividade onchain, destacando seu papel crescente como meio para pagamentos transfronteiriços e acesso ao dólar em mercados emergentes.
Dominância da Tether
Antes utilizados principalmente nos mercados de criptomoedas, os stablecoins estão sendo cada vez mais adotados para casos de uso no mundo real, desde remessas até liquidação de operações comerciais, impulsionados por sua velocidade, liquidez global e capacidade de contornar os sistemas bancários tradicionais.
Uma dessas stablecoins é o USDT da Tether, que atualmente domina o fluxo.
“A Tether está absorvendo grande parte do fluxo de pagamentos,” afirma Sully. “Se você quer fazer um pagamento único para um mercado emergente, o USDT está ajudando.”
O apelo é direto: profunda liquidez global e ampla aceitação.
“Existe tanta liquidez global de USDT que as pessoas não se importam de enviar ou aceitar como pagamento,” acrescentou, “porque alguém em seu país acabará trocando por dólares.”
Essa crescente familiaridade também está alterando as percepções.
Ainda assim, Sully enquadra essa tendência como uma solução alternativa em vez de uma solução de longo prazo. “Isto é mais uma solução provisória para essas pessoas do que uma solução para o financiamento do comércio em geral.”
‘Um problema diferente’
O cenário geopolítico também está gerando sinais mais extremos.
Sully apontou para relatórios que indicam que o bitcoin está sendo utilizado como “moeda de escolha” para pagamentos relacionados à passagem segura pelo Estreito de Ormuz, um ponto crítico para o transporte global de petróleo.
“Isso demonstra que o financiamento ao comércio está cada vez mais sendo liderado e gerido por atores não bancários e por meios de transação não bancários,” afirma Sully.
Haycen está se posicionando para aproveitar essa mudança. A empresa emite uma stablecoin lastreada em dólar americano, USDhn, projetada especificamente para o financiamento do comércio.
De acordo com Sully, “Haycen tem como objetivo ser a camada de liquidez e liquidação para o comércio global não bancário e atualmente está trabalhando com participantes do setor ao redor do mundo.” A meta é simplificar um sistema altamente fragmentado.
O modelo da Haycen permite que os usuários depositem fundos, realizem transações utilizando sua stablecoin e, potencialmente, ganhem juros, sujeito à elegibilidade regulatória, enquanto evitam os atrasos e ineficiências do sistema bancário correspondente.
“Os fundos não ficam perdidos por sete dias. Você pode fazer login, ver seus depósitos e contrapartes em um só lugar, e liquidar instantaneamente.”
Ao contrário da maioria dos emissores de stablecoins, que se concentram no comércio de criptomoedas ou em pagamentos varejistas, a Haycen está direcionando um nicho institucional específico. “Todo outro negócio de stablecoin é um negócio de pagamentos ou de negociação de criptomoedas”, afirma Sully. “Estamos resolvendo um problema diferente.”
Esse problema, de como transferir dinheiro de forma eficiente em um sistema de comércio global fragmentado e cada vez mais desonerado de riscos, pode se tornar ainda mais agudo à medida que as tensões geopolíticas persistem.
Ironicamente, observa Sully, a retirada dos bancos pode acelerar a adoção das criptomoedas mais rapidamente do que a própria indústria jamais conseguiu.
