- A Strategy relatou um prejuízo líquido de US$ 670,8 milhões no quarto trimestre, em grande parte devido a uma perda de US$ 1 bilhão em seus ativos de bitcoin, ao mesmo tempo em que aumentou suas reservas de BTC para um recorde de 471.107 BTC.
- Com uma recente mudança contábil permitindo que ganhos não realizados de bitcoin sejam reconhecidos, analistas sugerem que o MSTR pode estar no caminho certo para inclusão no S&P 500.
Analistas de Wall Street continuam otimistas quanto às perspectivas das ações da Strategy, recentemente renomeadas, de Michael Saylor, após seu mais recente relatório de lucros trimestrais.
“Embora alguns possam ver a estratégia de aquisição de BTC da empresa como arriscada, vemos uma cadência emergente e racional para a atividade de aquisição aqui”, escreveu Joseph Vafi da Canaccord Genuity em uma nota . “[E]xplorando períodos de demanda muito alta com atividade de aquisição intensificada, enquanto ainda somos consistentemente compradores durante períodos de demanda mais normalizada.”
Na quarta-feira, a empresa relatou um prejuízo líquido de US$ 670,8 milhões no quarto trimestre de 2024, ou um prejuízo de US$ 3,03 por ação diluída, devido em grande parte a um ajuste de imparidade de US$ 1 bilhão em seus ativos de bitcoin, e registrou receitas totais de US$ 120,7 milhões.
A Strategy relatou um rendimento de BTC acumulado no ano de 74,3%, uma medida que ela usa para avaliar o desempenho de sua estratégia de bitcoin, superando sua máxima anterior de 47,3% em 2021. Ela também aumentou sua meta de rendimento de BTC para 2025 de 6-10% para 15% ou mais.
O quarto trimestre marcou seu maior aumento em participações trimestrais de bitcoin, culminando na aquisição de 218.887 BTC adquiridos por US$ 20,5 bilhões. A Strategy atualmente detém 471.107 bitcoins com um valor de mercado de cerca de US$ 45 bilhões.
A empresa também introduziu uma meta de “ganho de BTC”, que mede a geração anual de valor das operações de tesouraria de bitcoin da MSTR, de US$ 10 bilhões.
“Dado o número significativo de BTCs que a MSTR já detém em seu balanço, a meta de ganho de BTC de US$ 10 bilhões é nominalmente muito grande e pode provar ser uma vantagem competitiva (por exemplo, pioneira e escala) em relação a outras empresas que podem tentar implementar estratégias de tesouraria de BTC semelhantes”, escreveu o analista da Mizuho Securities liderado por Dan Dolev em uma nota aos clientes.
Mudança contábil pode levar ao S&P 500
Keefe, Bruyette & Woods sugeriram que a adição da Strategy ao índice S&P 500 “poderia estar no horizonte” após a empresa adotar o padrão contábil atualizado do Financial Accounting Standards Board (FASB) no mês passado. Os valores dos ativos digitais nos livros de uma empresa anteriormente tinham que ser marcados para baixo quando os preços caíam, mas não podiam ser ajustados para cima se os preços subissem, a menos que fossem vendidos.
Isso levará a um ajuste cumulativo único de US$ 12,75 bilhões no saldo inicial de seus lucros retidos, de acordo com Bernstein , o que permitiria à Strategy reconhecer ganhos não realizados em sua posição de bitcoin pela primeira vez.
“A partir dos resultados financeiros do primeiro trimestre de 2025, o valor contábil do bitcoin se alinhará ao seu valor de mercado, permitindo que a MSTR relate qualquer valorização no preço do bitcoin como um ganho em seu lucro líquido”, escreveram analistas da Bernstein liderados por Gautam Chhugani em uma nota.
Para serem consideradas para inclusão no S&P 500, as empresas devem apresentar lucros positivos no último trimestre e nos quatro trimestres anteriores.
“Um desbloqueio de valor massivo será quando os aplicativos forem desenvolvidos em cima do protocolo Bitcoin, pois é a rede pública mais segura, descentralizada e valiosa”, disse o analista da Keefe, Bruyette & Woods, Bill Papanastasiou, de acordo com a CNBC . “No futuro, o MSTR pode representar um consolidador e diretor estratégico do desenvolvimento futuro do ecossistema que impulsiona maior utilidade e casos de uso, o que pode ajudar a transformar o Bitcoin em um ativo mais produtivo. A participação da Strategy também pode ajudar a ‘bootstrap’ aplicativos que competem diretamente com outras plataformas de contratos inteligentes.”
BTC 2025 é positivo para MSTR
O governo Trump acolheu calorosamente o Bitcoin, incluindo uma ordem de serviço para buscar uma potencial reserva estratégica de ativos digitais.
A estratégia introduziu o “BTC Gain”, que foi criado para quantificar a quantidade de valor para os acionistas criado pelas operações de tesouraria da empresa em termos de bitcoin, enquanto o “BTC $ Gain” expressa o mesmo conceito em termos de dólares.
A meta de ganho de US$ 10 bilhões do BTC para 2025 representaria um declínio em relação aos US$ 13,1 bilhões alcançados nessa métrica durante 2024. “Isso mostrou conclusivamente que a administração não tem intenção de diminuir o ritmo de aquisição de bitcoins tão cedo”, escreveu Mark Palmer, da Benchmark, em uma nota.
A estratégia até agora em 2025 gerou um BTC $ Gain de $ 1,3 bilhão, o que se traduz em um BTC Yield de 2,9%. Durante a teleconferência pós-lucros da MSTR, Saylor disse que o BTC $ Gain forneceria um meio pelo qual os investidores poderiam medir a quantidade de bitcoin capturada pela empresa de forma não dilutiva, observou Palmer.
“Se tratarmos o BTC $Gain como ganhos, a MSTR estaria sendo negociada atualmente a menos de 10x os ganhos, o que argumentamos ser o que muito da Street está perdendo sobre o volante de mercados de capital da MSTR”, disse Brett Knoblauch da Cantor Fitzgerald, de acordo com a CNBC . Para atingir essa meta de US$ 10 bilhões, a empresa precisaria levantar cerca de US$ 19 bilhões a um prêmio de 110%, o que a Cantor disse ser “viável” dada a sazonalidade e os ventos favoráveis regulatórios.
Plano 21/21 e desempenho das ações da MSTR
A Strategy revelou seu ” Plano 21/21 ” em outubro. O plano tem como meta US$ 42 bilhões em capital nos próximos três anos, divididos igualmente entre US$ 21 bilhões em ações e US$ 21 bilhões em títulos de renda fixa. Desde então, a empresa levantou US$ 20,3 bilhões em capital, incluindo US$ 16,7 bilhões em ações e US$ 3,6 bilhões em títulos de renda fixa.
“A gerência indicou que um aspecto da estratégia da MSTR que provavelmente mudaria em 2025 era a mistura de instrumentos financeiros que ela usaria para financiar suas compras de bitcoin”, escreveu Palmer. “Embora a MSTR esteja bem à frente de seu cronograma original para executar seu plano de três[1] anos para levantar US$ 42 bilhões e comprar uma quantia equivalente em bitcoin, ela emitiu ~80% dos US$ 21 bilhões de capital visados pelo plano. Como tal, a gerência disse que a empresa pretendia enfatizar a emissão de renda fixa durante 2025.”
As ações da Strategy mudaram pouco desde o lançamento de quarta-feira, sendo negociadas em torno de US$ 338 por ação no momento da publicação. As ações subiram cerca de 12% no acumulado do ano e 560% no último ano. Os analistas mencionados veem mais espaço à frente.
A Canaccord Genuity manteve uma classificação de “compra” e reduziu sua meta de preço de US$ 510 para US$ 409. A Keefe, Bruyette & Woods iniciou a cobertura com uma classificação de “desempenho superior” e uma meta de preço de US$ 560. A Cantor Fitzgerald reiterou uma classificação de “acima do peso” e aumentou sua meta de preço para US$ 619. A Benchmark reiterou sua classificação de “compra” e meta de preço de US$ 650. A Mizuho reiterou uma classificação de “desempenho superior” com uma meta de preço de US$ 515.
Fonte: TheBlock
