Os mercados de previsão estão ganhando destaque como uma nova área de crescimento para a Coinbase (COIN) e a Robinhood (HOOD), à medida que os investidores olham além de um primeiro trimestre fraco para a negociação de criptomoedas e se concentram em produtos futuros, de acordo com o analista da Cantor Fitzgerald, Ramsey El-Assal.
El-Assal afirmou que “os investidores estão cada vez mais tratando a divulgação trimestral como uma análise retrospectiva,” com a atenção se voltando para “tendências de demanda futuras e o roteiro de produtos,” incluindo ofertas mais recentes, como mercados de previsão.
Espera-se que ambas as empresas apresentem resultados mais fracos para o primeiro trimestre de 2026 após uma queda nos preços das criptomoedas e na atividade de negociação. Bitcoin e ether (ETH) caíram cerca de 23% e 29% no trimestre, impactando os volumes nas exchanges. A atividade de negociação também desacelerou ao longo do trimestre, com os volumes da Coinbase diminuindo de aproximadamente US$ 66 bilhões em janeiro para US$ 54 bilhões em março, com base em dados de terceiros.
Cantor estima os volumes de negociação de consumidores e institucionais da Coinbase em US$ 35 bilhões e US$ 167 bilhões, respectivamente, ambos abaixo das expectativas de Wall Street. A empresa também projeta receitas da exchange abaixo do consenso. Ainda assim, El-Assal manteve a classificação “overweight” para a ação e elevou seu preço-alvo para US$ 250, citando a melhora do sentimento e os motores de crescimento de longo prazo.
A Robinhood enfrenta pressão semelhante no curto prazo. O analista prevê uma queda sequencial nos volumes de negociação devido a condições de mercado mais frágeis, juntamente com um impacto na receita líquida de juros decorrente de taxas mais baixas. Porém, o modelo de negócios da empresa oferece algum amortecimento. Uma maior volatilidade pode elevar as margens de negociação, e a Cantor espera rendimentos mais fortes em ações e opções para compensar parcialmente a atividade mais fraca.
Ao mesmo tempo, a qualidade da receita em criptomoedas pode sofrer pressão. El-Assal observou que a “estrutura de preços em níveis … gera retornos menores para grandes traders ativos … e retornos maiores para traders marginais,” sendo que este último grupo recua durante a volatilidade.
Apesar desses ventos contrários, ambas as ações se recuperaram nas últimas semanas. As ações da Coinbase subiram cerca de 18% no trimestre até a data, enquanto a Robinhood avançou aproximadamente 40% em abril desde as mínimas de final de março, impulsionada pela melhora no sentimento de risco e pelo afrouxamento das tensões geopolíticas.
O foco agora está no que vem a seguir. Para a Coinbase, os investidores acompanham os desdobramentos regulatórios e as novas linhas de negócio. A oferta de mercados de previsão da empresa, lançada este ano, “continua a atrair um interesse significativo”, disse El-Assal.
A Robinhood também está investindo em mercados de previsão, ao lado de outras iniciativas como tokenização e acesso a mercados privados. O analista afirmou que esses esforços, juntamente com mudanças regulatórias, como atualizações nas regras de day trade por padrão, podem ajudar a impulsionar o crescimento futuro.
Cantor manteve a classificação “overweight” para Robinhood e elevou seu preço-alvo para US$ 110.
A visão mais ampla, segundo El-Assal, é que, embora as tendências atuais de negociação permaneçam vinculadas aos ciclos de preço das criptomoedas, a próxima fase de crescimento dependerá mais da expansão de produtos e de novos casos de uso.
Mais tarde, nesta última terça-feira, o escritório do Procurador-Geral de Nova York entrou com um processo contra a Coinbase e a exchange de criptomoedas Gemini em relação às suas ofertas de mercados de previsão, alegando que os produtos eram na verdade produtos de jogos de azar e, portanto, violavam as regulamentações estaduais.
Se os mercados de previsão — especificamente, os mercados de previsão relacionados a esportes — são produtos de apostas ou não é atualmente um tema de debate tanto nos tribunais estaduais quanto federais. A Commodity Futures Trading Commission argumentou que os mercados de previsão são swaps, e, portanto, devidamente regulados por essa agência em âmbito federal. Os estados argumentaram que, pelo menos os contratos relacionados a esportes não são swaps, e deveriam ser licenciados e supervisionados pelos reguladores estaduais. Essa questão provavelmente terminará perante a Suprema Corte dos EUA.
